Le fonds cherche à battre l’indice Russell 1000 Value par une gestion active de valeurs américaines décotées (value), à travers une sélection rigoureuse d’entreprises délaissées par le marché mais dotées de fondamentaux solides.

Le fonds est géré depuis New York par une équipe dédiée à la gestion value sur actions américaines, rattachée au pôle actions américaines de JPMorgan Asset Management, qui gère au total 220 milliards de dollars. Cette équipe s’appuie sur des ressources humaines et techniques importantes, avec des processus de recherche et de décision collégiaux.

La sélection des titres part d’un univers de 1 000 grandes entreprises américaines (plus de 5 milliards de dollars de capitalisation). Un premier tri élimine les sociétés jugées trop chères, avant une analyse plus poussée sur la progression du chiffre d’affaires, la rentabilité et le niveau d’endettement, qui réduit l’univers à 250 valeurs. Ces sociétés sont ensuite étudiées en détail sur la qualité de leur modèle économique et leur valorisation, avec l’objectif de ne retenir que celles capables de délivrer un rendement structurel attractif sur le long terme, à un prix jugé raisonnable.

Le portefeuille final compte entre 85 et 110 grandes entreprises américaines, fortement exposées à la finance (25 à 35 %), à la santé (15 à 20 %) et aux biens d’équipement (10 à 15 %). À l’inverse, le fonds est nettement sous-exposé à la technologie et aux services de communication par rapport au marché américain dans son ensemble. Cette approche privilégiant la qualité des entreprises écarte les valeurs les plus spéculatives ou en difficulté, pour un portefeuille dont le niveau de valorisation reste sensiblement inférieur à celui du marché américain global, pour une qualité de bénéfices assez proche.

Pour les gérants, une action peu chère ne suffit pas : l’entreprise doit aussi disposer d’une activité durable, de résultats solides et d’une direction capable d’allouer efficacement son capital. La discipline consiste à accepter une croissance plus modeste en échange d’un prix d’achat jugé raisonnable et de fondamentaux plus lisibles.

La discipline d’achat du fonds repose sur la combinaison d’entreprises de qualité avérée et de valorisations attractives, plus basses que celles du marché américain dans son ensemble.