BGF World Mining

Le fonds vise à maximiser le rendement de l'investissement, en combinant croissance du capital et revenus des actifs. Il investit à l'échelle mondiale au moins 70 % de son actif dans des actions de sociétés dont l'activité principale est l'exploitation minière et/ou la production de métaux et minéraux de base et précieux, sans détenir d'or ni de métal physique.

Le fonds est géré à Londres par l'équipe "Natural Resources" de BlackRock, l'une des plus anciennes et des mieux dotées sur ce thème : 17 ans d'expérience, 15 gérants et analystes dont 2 diplômés en géologie, pour environ 16 milliards de dollars gérés au total sur les thématiques énergie, mines d'or, sociétés minières diversifiées et gestion transversale.

L'univers d'investissement comprend environ 2 000 valeurs minières mondiales ; l'équipe en suit en pratique environ 200, celles qui capitalisent plus de 500 millions de dollars. La sélection des titres combine deux approches :

• une lecture macro qui détermine la tendance à moyen terme des prix des métaux (offre, demande, ouvertures ou fermetures de mines, décisions des Etats),
• et une analyse de chaque société (qualité des réserves, conditions d'exploitation, risques pays et devises, coûts de production comparés au prix d'équilibre des métaux).

Le portefeuille final regroupe 50 à 70 valeurs, principalement de grande taille : 30 à 40 % sur les grands conglomérats diversifiés du secteur (type BHP, Rio Tinto, Vale, Glencore), le solde réparti entre sociétés spécialisées dans le cuivre (20 à 25 %) et dans l'or ou les métaux précieux (20 à 30 %).

Les titres sont cotés principalement en Amérique du Nord (45 à 55 %) et en Europe, essentiellement au Royaume-Uni (30 à 40 %). L'allocation géographique et par métal est totalement libre et indépendante de celle de l'indice.

Le gérant et son équipe misent sur une gestion sans contrainte par rapport à l'indice, qui recherche les meilleures opportunités valeur par valeur et métal par métal plutôt que de suivre une allocation prédéfinie.