Un fonds actions européennes de conviction, qui mise sur une sélection active de valeurs décotées, cycliques ou en redressement pour capter une croissance de bénéfices supérieure à la moyenne du marché. Un potentiel de performance attractif, contrebalancé par un risque plus élevé que la moyenne des fonds actions européennes.
Le fonds cherche à battre nettement les grands indices actions européens (Stoxx Europe 600 / MSCI Europe), à travers une sélection active de sociétés européennes de toutes tailles, selon une approche reposant sur la recherche d'entreprises sous-évaluées par le marché, y compris lorsqu'elles sont boudées ou mal vues à un instant donné (approche value et contrariante).
L'univers d'investissement couvre les sociétés européennes dont la valorisation s'étend de 50 millions à 10 milliards d'euros au moment de l'achat, tous secteurs confondus à l'exception de la santé et des biotechnologies, deux domaines sur lesquels l'équipe de gestion estime ne pas disposer d'un avantage particulier.
Les gérants recherchent trois types de sociétés :
La sélection se déroule en quatre étapes : le repérage des sociétés (recherche interne et externe, discussions avec les entreprises, brokers, presse), l'analyse qualitative (produits, clients, barrières à l'entrée, management, solidité financière), la valorisation (plusieurs méthodes croisées, sans ratio cible fixe : une société peut se payer 5 fois ses bénéfices comme une autre 20 fois, si sa progression attendue le justifie), puis la décision d'achat, qui repose sur l'obtention de la décote recherchée, confortée par un contexte macroéconomique favorable.
Un sentiment de marché négatif peut même déclencher un achat, dans une logique contrariante. Les objectifs de cours sont réévalués en fonction de l'évolution de l'entreprise, ce qui permet de laisser courir les gains tant que les fondamentaux le justifient. Les ventes interviennent lorsque la décote a disparu, que les fondamentaux se dégradent, ou lorsqu'une perte atteint environ 5 à 10 % sur une ligne.
Le portefeuille est concentré sur 60 à 70 valeurs, réparties le plus souvent entre 70 à 80 % de grandes capitalisations (plus de 10 milliards d'euros) et 20 à 30 % de moyennes et petites capitalisations. Cette part peut toutefois monter jusqu'à 60 % du fonds lorsque les moyennes capitalisations (2 à 10 milliards d'euros) apparaissent plus attractives. Le fonds est structurellement plus exposé que son indice aux biens d'équipement (20 à 30 %) et souvent aux banques et au secteur financier (15 à 20 %), des secteurs dont le profil correspond bien à la philosophie de gestion. Sur le plan géographique, la France est nettement surpondérée (30 à 35 % contre 18 % pour l'indice), les gérants exploitant leur connaissance approfondie du marché français.
Le gérant et son équipe recherchent avant tout des sociétés capables de délivrer une croissance de résultats de 15 à 20 % en moyenne, qu'elle soit structurelle, cyclique ou liée à un redressement en cours, pourvu que cette croissance puisse s'autofinancer et s'accompagne d'une valorisation encore raisonnable.
La performance 2025 illustre la capacité de la gestion à capter des rebonds marqués sur les valeurs décotées, cycliques et en redressement qui composent le cœur du portefeuille, dans un contexte où l'approche contrariante de l'équipe a pu jouer en sa faveur. Cette performance reste toutefois à mettre en regard d'un profil de risque plus élevé que la moyenne des fonds actions européennes.
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